預(yù)計(jì)近期滬鋁走勢(shì)將震蕩偏強(qiáng),核心驅(qū)動(dòng)來(lái)自地緣沖突引發(fā)的海外供應(yīng)收縮,國(guó)內(nèi)旺季需求回暖與之形成共振,但高庫(kù)存與宏觀壓力限制價(jià)格上行空間。供應(yīng)端是主要支撐:中東減產(chǎn)復(fù)產(chǎn)周期長(zhǎng),海外現(xiàn)貨溢價(jià)飆升,吸引部分原計(jì)劃流向中國(guó)的貨源轉(zhuǎn)向海外,國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓力減輕。國(guó)內(nèi)方面,電解鋁產(chǎn)量高位運(yùn)行,庫(kù)存拐點(diǎn)有望4月下旬出現(xiàn);需求端呈現(xiàn)弱修復(fù)態(tài)勢(shì),儲(chǔ)能、新能源板塊提供核心支撐,但鋁價(jià)高位與旺季不及預(yù)期制約開(kāi)工上行空間。后期關(guān)注庫(kù)存拐點(diǎn)能否確認(rèn)、地緣局勢(shì)演變、美聯(lián)儲(chǔ)政策及美元指數(shù)。